12/07/2014 เช้าวันหยุดกับลุงแมวน้ำ เติมฝันวันฟ้าใสที่บางกะเจ้า (3)

ทางไปตลาดน้ำบางน้ำผึึ้ง ตลาดน้ำขึ้นชื่อของบางกะเจ้า

วันหยุดนี้ลุงแมวน้ำพามาเที่ยวบางกะเจ้ากันต่อ ในตอนที่แล้วลุงแมวน้ำขี่จักรยานตั้งต้นมาจากสวนศรีนครเขื่อนขันธ์ ลัดเลาะมาตามซอยเพชรหึงษ์เพื่อมุ่งสู่ตลาดน้ำบางน้ำผึ้ง

ไปต่อกันเลยคร้าบ ลุงเล่าไปเรื่อยๆพร้อมกับภาพ ภาพมาก่อน คำบรรยายตามหลัง



เที่ยวตลาดน้ำบางน้ำผึ้ง

เอาละ ตอนนี้ลุงแมวน้ำออกมาถึงถนนเพชรหึงษ์แล้ว ออกมาจากซอยเพชรหึงษ์ 33 นั่นแหละ ลุงหยุดแล้วถ่ายย้อนเข้าไปในเส้นทางเมื่อขามา จักรยานสีฟ้าคันนั้นคือคันที่ลุงขี่มานั่นเอง ^_^

ถนนเพชรหึงษ์เป็นถนนคอนกรีตสองเลน เป็นถนนเส้นหลักของบางกะเจ้า พอเข้ามาในถนนใหญ่แล้วบรรยากาศชนบทแบบที่ผ่านมาในซอยย่อยหายไป กลายเป็นเส้นทางที่เริ่มจอแจ ยวดยานเริ่มมีมากขึ้น

พอโผล่เข้ามาในถนนใหญ่ปุ๊บก็เจอับป้ายประกาศขายที่ดินที่เสาไฟฟ้าปั๊บ ป้ายประกาศขายที่ดินยังมีให้เห็นต่อเนื่องไปตามถนนใหญ่ ราคาที่ดินที่ประกาศขายก็หลากหลายและแตกต่างกันมาก เท่าที่ลุงเห็น มีตั้งแต่ราคาตารางวาละ 9,000 บาทไปจนถึงตารางวาละ 90,000 บาท และขายกันตั้งแต่ไม่กี่ตารางวาจนถึงหลายไร่ ว้าว ราคาที่ดินแถวนี้ไม่เบาเลย ^_^

ทำไมที่สวนเก่าๆจึงได้แพงขนาดนี้ เดี๋ยวค่อยมาดูกัน แต่ว่าตอนนี้ขี่จักรยานเที่ยวกันก่อน

มีแผงขายดอกเกลือข้างทางด้วย แต่ว่าคงยังเช้าอยู่ เจ้าของแผงจึงยังไม่มา ดอกเกลือนี้หาซื้อได้ค่อนข้างยาก และมีราคาแพงกว่าเกลือแกงทั่วไป บางทีก็เรียกเกสรเกลือ

ที่จริงเกลือไม่ได้ผลิดอกออกเกสรได้หรอก ดอกเกลือนี้เป็นผลึกเกลือที่เกิดขึ้นบนผิวน้ำในนาเกลือ ผลึกเกลือนี้เกิดขึ้นในตอนรุ่งเช้าและลอยอยู่บนผิวน้ำได้เนื่องจากผลึกยังจับตัวกันไม่หนานัก แต่พอสายหน่อยผลึกเกลือที่ผิวน้ำก็จะหนาตัวขึ้นและมีน้ำหนักมากขึ้น และจะจมลงไป ดังนั้นการเก็บดอกเกลือหรือเกสรเกลือจึงต้องเก็บในตอนรุ่งเช้า ดอกเกลือนิยมใช้ทำอาหารเพราะมีรสชาติกลมกล่อมกว่าเกลือแกงทั่วไป และยังใช้ขัดผิวได้อีกด้วย ลุงก็อยากได้สักถุงเหมือนกัน แต่ว่าเขายังไม่มาขาย จึงอด >.<

ยิ่งใกล้ถึงตลาดบางน้ำผึ้ง บ้านเรือนสองข้างทางก็แออัดยิ่งขึ้น ร้านสะดวกซื้อ เทสโก้ ธนาคาร ร้านแว่น เคาน์เตอร์เซอร์วิส หาได้แถวนี้หมด ตรงนี้เป็นแถวๆซอยเพชรหึงษ์ 26 ซึ่งลุงต้องเลี้ยวเข้าไปในซอยนี้เพื่อไปสู่ตลาดน้ำ

วินมอเตอร์ไซค์และศาลาคอยรถเมล์ รถประจำทางที่วิ่งในบางกะเจ้าก็เก๊า เก่า  >.<

ลุงแมวน้ำขี่จักรยานต่อไปอีกเดี๋ยวเดียวก็เห็นตลาดน้ำบางน้ำผึ้ง ที่ตลาดมีจัดลานกว้างไว้ให้เป็นที่จอดรถยนต์สำหรับผู้ที่ขับรถมาเองด้วย

ตอนนั้นเป็นเวลาเกือบ 8 โมงเช้า ตลาดยังไม่เปิดดี บางเจ้าก็เปิดแล้วแต่บางเจ้าเพิ่งจะมาจัดร้าน ลุงแมวน้ำไม่กล้าจอดจักรยานทิ้งไว้หน้าตลาด เพราะกุญแจล็อกจักรยานก็ไม่มี เกิดรถหายละก็ลุงคงแย่ ลุงจึงจูงจักรยานเข้าไปชมตลาดด้วย  >.<

อาหารและขนม น่าสนใจอยู่เหมือนกัน เห็นแล้วหิวขึ้นมาเชียว >.< ลุงแมวน้ำชมตลาดด้วยความทุลักทุเลนิดหน่อย จะซื้อขนมก็ลำบาก เพราะเกะเกะเจ้าจักรยาน ซอยที่เป็นพื้นที่ขายของนี้ยาวพอสมควร มีทั้งขนม เครื่องดื่ม ของกิน ของใช้ มากมาย

ด้านหนึ่งของตลาดที่เลียบลำคลอง สามารถจัดเป็นตลาดน้ำได้โดยนำเรือมาจอดขายของ ส่วนใหญ่เป็นของกิน


ลุงแมวน้ำจูงจักรยานเดินจนทั่วตลาด ตลาดตอนแปดโมงยังเปิดไม่เต็มที่จึงพอจูงจักรยานเข้าไปได้ หากเปิดขายเต็มที่ คนคงแน่น คงจูงจักรยานเข้าไปไม่ได้แน่ ได้แต่เดินๆ ดมๆ และชมๆ ขนมไปเรื่อยๆ ไม่ได้ซื้ออะไรสักอย่าง

เกือบเก้าโมง อากาศร้อนอบอ้าวแล้ว ผู้คนก็เริ่มมาเที่ยวตลาดกันแน่นขึ้น ลุงแมวน้ำยังต้องไปเที่ยวสวนศรีนครเขื่อนขันธ์อีก รีบเร่งทำเวลาหน่อยดีกว่า จึงออกจากตลาด และขี่จักรยานย้อนกลับมาทางเก่า

แต่ในระหว่างทางนั้นเองลุงแมวน้ำก็ได้เห็นรถเก๋งป้ายแดงคันหนึ่ง ใหม่เอี่ยมอ่อง รถเก๋งป้ายแดงกับสภาพแวดล้อมที่เป็นเรือกสวน ทำให้รถดูเด่นสะดุดขึ้นมาเป็นพิเศษ นี่แหละตัวอย่างของกระบวนการ urbanization

พิพิธภัณฑ์ปลากัดไทย แหล่งท่องเที่ยวขึ้นชื่อแห่งหนึ่งของบางกะเจ้า และอยู่ในเส้นทางวงรอบเล็กที่ลุงแมวน้ำขี่จักรยานนี้ด้วย แต่ลุงแวะไม่ทัน เพราะไม่อยากชมสวนศรีฯยามใกล้เที่ยง จึงได้แค่นำภาพมาให้ดู



ในครั้งต่อไป ลุงแมวน้ำจะพาไปชมสวนศรีนครเขื่อนขันธ์ พร้อมกับเล่าให้ฟังถึงสภาพการณ์ในท้องถิ่นบางกะเจ้า ซึ่งเพิ่งมีการประกาศใช้ผังเมืองฉบับใหม่เมื่อต้นปี 2557 ซึ่งหลายฝ่ายเกรงกันว่าปอดสีเขียวใกล้กรุงเทพฯแห่งนี้อาจจะถูกทำลายไปเพราะผลของผังเมืองฉบับใหม่ และกลายเป็นชุมชนเมืองขึ้นมาแทน ซึ่งขณะนี้มีกระแสทัดทานผังเมืองนี้กันอยู่

ที่จริงปัญหาของบางกระเจ้าเป็นประเด็นโลกแตก นั่นคือ อนุรักษ์กับพัฒนา จะอยู่ด้วยกันได้ไหม จะไปด้วยกันได้อย่างไร แต่ลุงแมวน้ำเห็นว่าปัญหาแบบบางกะเจ้านี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ กรณีมีมานานแล้วในพื้นที่ต่างๆ และอนาคตก็จะมีต่อไป ท่ามกลางกระแสของการพัฒนา หากเราไม่วางแผนเอาไว้ล่วงหน้าและมีการบริหารจัดการที่เป็นธรรมเพื่อรับมือ

คราวหน้าเราไปบางกะเจ้ากันอีกนะคร้าบ

08/07/2014 การลงทุนหุ้นและกองทุนรวมในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพ (healthcare industry) (6)

แง้มดูพอร์ตภัทร โกลบอล เฮลธ์แคร์ (PHATRA GHC)

“เอาละ คราวนี้เรามาแง้มดูพอร์ตการลงทุนของกองทุนเปิดภัทร โกลบอล เฮลธ์แคร์ หรือ PHATRA Global Health Care กัน” ลุงแมวน้ำพูดหลังจากดูดน้ำปั่นเสร็จ “ดังที่ลุงบอกว่ากองทุนรวมนี้ต่างจาก BCARE เนื่องจาก BCARE เป็นกองทุนที่นำเงินไปลงทุนในกองทุนแม่เพียงกองทุนเดียว ส่วน PHATRA GHC เป็นกองทุนที่นำเงินไปลงทุนในกองทุนรวมอีทีเอฟในตลาดหุ้นอเมริกาถึง 6 กองทุน”

“ทำไมต้องลงทุนถึง 6 อีทีเอฟเลยละลุง” ลิงจ๋อถาม

“มาถามลุงแล้วลุงจะรู้ไหมเนี่ย ลุงไม่ใช่ผู้ออกกองทุน” ลุงแมวน้ำหัวเราะ “แต่ถ้าจะให้เดาก็น่าจะเป็นเพื่อกระจายการลงทุนในซับเซ็กเตอร์ต่างๆของอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพ ลองดูตารางนี่สิ”

ลุงแมวน้ำพูดจบก็ดึงกระดาษออกมาจากหูกระต่ายอีกแผ่นหนึ่ง

พอร์ตการลงทุนของ PHATRA GHC ณ มีนาคม 2014

“นี่ไง เป็นกองทุนรวมอีทีเอฟ 6 กองทุนที่ PHATRA GHC ลงทุนอยู่ จะสังเกตว่าอีทีเอฟแต่ละกองหรือว่าแต่ละตัวมีธีมย่อยแตกต่างกันออกไป XPH กับ PJP เน้นไปทางหุ้นบริษัทยา IXJ เป็นอีทีเอฟที่ลงทุนแบบคละ IHI เน้นไปทางทางหุ้นเครื่องมือแพทย์ ส่วน XBI เน้นไปทางหุ้นไบโอเทค และสุดท้ายคือ IHF เน้นไปทางผู้ให้บริการ ได้แก่ หุ้นโรงพยาบาล คลินิก ประกันสุขภาพ ฯลฯ

“หากสังเกตจากธีมการลงทุนของอีทีเอฟทั้งหก ก็พอจะคะเนได้ว่า PHATRA GHC ให้น้ำหนักการลงทุนในบริษัทยาเป็นสัดส่วนสูงที่สุด เพราะลงทุนในอีทีเอฟด้านบริษัทยาถึงสองอีทีเอฟ”

“แสดงว่าความหวือหวาเร้าใจของกองทุนรวมนี้น่าจะน้อยกว่า BCARE ใช่ไหมครับ” ลิงถาม “เพราะลงทุนในหุ้นไบโอเทคน้อยกว่า”

“ถ้าจะสรุปแบบนั้นก็ยังเร็วไป ตอนนี้เรามาดูเรื่ององค์ประกอบของพอร์ตกันก่อน เดี๋ยวลุงค่อยพาไปดูเรื่องความผันผวนและผลตอบแทน” ลุงแมวน้ำตอบ จากนั้นพูดต่อ “หากพูดถึงองค์ประกอบของพอร์ตกองทุนรวม PHATRA GHC นั้นค่อนข้างซับซ้อนกว่า เนื่องจากไปลงทุนในอีทีเอฟซึ่งเป็นกองทุนรวมแบบหนึ่ง และยังไปลงทุนอีทีเอฟถึง 6 กองทุน ในอีทีเอฟแต่ละกองทุนก็มีไส้ในประกอบด้วยหุ้นนับสิบตัว ดังนั้น 6 อีทีเอฟหากนำไส้ในมาวิเคราะห์แล้วจะพบว่ามีการลงทุนซ้ำซ้อนกันอยู่ด้วย และนอกจากนี้ อีทีเอฟบางกองทุนยังลงทุนในหุ้นที่เป็นบริษัทโฮลดิง (holding company) อีก ซึ่งบริษัทโฮลดิงนี้ก็ไปลงทุนในหุ้นด้านเฮลท์แคร์อีกต่อหนึ่ง

“ยกตัวอย่างเช่น หุ้น Johnson & Johnson (JNJ) นี้มีการลงทุนซ้ำซ้อนกันจากหลายอีทีเอฟและจากบริษัทโฮลดิงด้วย ดังนั้นหากนำไส้ในของ PHATRA GHC มาวิเคราะห์ให้ละเอียดก็ซับซ้อนและซ้ำซ้อนดังที่ว่า แต่ว่าลุงก็ลองวิเคราะห์เจาะลึกดู และนับรวมการลงทุนที่ซ้ำซ้อนกัน พบว่ากองทุนนี้มีสัดส่วนการลงทุนในหุ้นหลัก 20 หุ้นแรกประมาณนี้ เอ้า ลองดูตารางกันหน่อย” ลุงแมวน้ำพูดจบก็ดึงตารางอีกแผ่นหนึ่งออกมาจากหูกระต่ายและคลี่ให้ลิงดู

หุ้น 20 ลำดับแรกในพอร์ตของ PHATRA GHC และสัดส่วนโดยประมาณ ณ มีนาคม 2014

เมื่อนายจ๋อได้ดูตารางแล้ว ลุงแมวน้ำก็พูดต่อ

“จากสัดส่วนการลงทุนที่ลุงคำนวณมาอย่างคร่าวๆ จะเห็นว่าพอร์ตของ PHATRA GHC หุ้นที่ลงทุนมากที่สุดก็ยังมีน้ำหนักเพียง 3% ดังนั้นพอร์ตนี้เป็นพอร์ตกระจายการลงทุนมากทีเดียว มีหุ้นอยู่หลายสิบบริษัท และในหลายซับเซ็กเตอร์ ดังนั้นจะหวังผลตอบแทนแรงๆคงไม่ได้เช่นกัน”


แง้มดูพอร์ตศรีโกลบอลเฮลธ์แคร์อิควิตี้ปันผล (KF-HEALTHD)

“ต่อจากนั้นเรามาแง้มดูพอร์ตการลงทุนของกองทุนเปิดศรีโกลบอลเฮลธ์แคร์อิควิตี้ปันผล (KF-HEALTHD) กัน” ลุงแมวน้ำพูดหลังจากดูดน้ำปั่นเสร็จ “กองทุนนี้คล้ายกับ Bcare ในแง่ที่ว่าเป็นกองทุนลูก (feeder fund) ที่ลงทุนในกองทุนหลักหรือว่ากองทุนแม่ (master fund) เพียงกองทุนเดียว นั่นคือ KH-HealthHD ลงทุนในกองทุน JPMorgan Global Healthcare Fund Class A และลงทุนเป็นสกุลเงินดอลลาร์ สรอ

“กองทุน KH-HealthHD มีความเสี่ยงระดับ 6 มีการจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหน่วย และป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนตามดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน

“สำหรับกองทุนหลักคือ JPMorgan Global Healthcare Fund นั้นมีโครงสร้างการลงทุนคือลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกาประมาณ 60% ของพอร์ตการลงทุน ส่วนที่เหลือก็กระจายการลงทุนไปในยุโรป (สวิตเซอร์แลนด์ อังกฤษ เยอรมนี ฯลฯ) แคนาดา ญี่ปุ่น

“ทางด้านการกระจายในซับเซ็กเตอร์ต่างๆ และรายชื่อหุ้น 10 อันดับแรกในพอร์ตการลงทุนก็ดูได้ตามนี้เลย กองทุนรวมนี้ให้น้ำหนักในซับเซ็กเตอร์ยามากที่สุด คือ 47.5% รองลงมาเป็นซับเซ็กเตอร์ไบโอเทคโนโลยี” ลุงแมวน้ำพูดพลางดึงกระดาษออกมาอีกสองแผ่นจากหูกระต่ายและกางให้ลิงจ๋อดู

พอร์ตการลงทุนของ JPMorgan Global Healthcare Fund
กระจายในซับเซ็กเตอร์ต่างๆ (subsector breakdown) ณ พฤษภาคม 2014

รายชื่อหุ้น 10 อันดับแรกในพอร์ตการลงทุนของ JPMorgan Global Healthcare Fund (Top Ten Holdings) ณ พฤษภาคม 2014

เปรียบเทียบกองทุนรวมและหุ้นเฮลท์แคร์ ผลตอบแทนและความผันผวน


“ผลตอบแทนของสามกองทุนนี้เป็นอย่างไรบ้างละครับลุง” ลิงถาม “ที่อยากรู้ที่สุดก็เรื่องนี้แหละ ลุงก็ไม่บอกเสียที”

“อ้าว ใจเย็นๆสิ ลุงก็ค่อยๆเล่าไปทีละเรื่อง ที่เล่ามาตั้งเยอะก็เพราะว่าลุงอยากให้นายจ๋อลงทุนด้วยความรู้ ไม่ใช่ลงทุนด้วยความไม่รู้” ลุงแมวน้ำตอบ “ทีนี้ก็มาถึงเรื่องที่นายจ๋ออยากรู้แล้วล่ะ ลุงหาข้อมูลมาให้มากกว่าที่นายจ๋ออยากรู้เสียอีก”

“เอ๊ะ ยังไง” ลิงสงสัย

“ดูนี่เลย” ลุงแมวน้ำพูด พลางดึงกระดาษอีกแผ่นออกมาจากหูกระต่าย

“นี่เป็นตารางแสดงผลตอบแทนในรอบ 5 ปี และแสดงความผันผวนไว้ด้วย”

ตารางแสดงผลตอบแทน 5 ปีของหุ้น กองทุน และดัชนีด้านเฮลท์แคร์ และค่าความผันผวน

“ดูยังไงน่ะลุง” ลิงจ๋อยกหางขึ้นมาเกาหัว

“ลุงจะค่อยๆอธิบายตารางนี้ให้ฟัง ตารางนี้สำคัญมาก เพราะเป็นสรุปและเปรียบเทียบการลงทุนในหุ้นและกองทุนต่างๆในรอบ 5 ปี คือเริ่มลงทุนตั้งแต่ เมษายน 2009 และสิ้นสุดที่มีนาคม 2014 รวม 5 ปี

“หุ้นและกองทุนที่ลุงทำผลงานการลงทุนมาให้ดูเปรียบเทียบกันก็มีหลายอย่าง ได้แก่ กองทุนรวม BCARE, PHATRA GHC นอกจากนี้ยังมีผลตอบแทนของดัชนี SET, ผลตอบแทนของดัชนีเซ็กเตอร์สุขภาพ (Health sector index) ของตลาดหุ้นไทย

“นอกจากนี้แล้ว ลุงยังได้เปรียบเทียบผลตอบแทนในรอบ 5 ปี ของหุ้นและอีทีเอฟอีก 6 ตัว นั่นคือ หุ้นโรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ (BH), หุ้นเครือบางกอกเชน (BCH เครือโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ โรงพยาบาลการุญเวช)

“และยังมีอีทีเอฟ XLV (SPDR Health Care Select Sector Fund) ซึ่งเป็นอีทีเอฟด้านเฮลท์แคร์ที่มีสินทรัพย์สูงสุดในตลาดอเมริกา คือประมาณ 10,500 ล้านดอลลาร์ สรอ หรือสามแสนกว่าล้านบาท กับยังมีกองทุนรวม JPMorgan Global Healthcare Fund ที่เป็นกองทุนแม่ของ KF-HEALTHD

“ยังมีอีก ลุงยังเปรียบเทียบกับหุ้นในกลุ่มเฮลท์แคร์ในตลาดหุ้นเอเชียอีก 3 บริษัท เพื่อให้เห็นบรรยากาศการลงทุนของหุ้นกลุ่มเฮลท์แคร์ในเอเชียด้วย ได้แก่ หุ้นแรฟเฟิลส์เมดิคัล (Raffles Medical Group) ในตลาดหุ้นสิงคโปร์ ทำธุรกิจสถานพยาบาล, ไซโนฟาร์มาซูติคัล (Sino Biopharmaceutical) ในตลาดหุ้นฮ่องกง ทำธุรกิจผลิตยาในจีน และหุ้นฟู่ต้านจางเจียงไบโอฟาร์มาซูติคัล (Shanghai Fudan-Zhangjiang Bio-Pharmaceutical) ในตลาดหุ้นฮ่องกง ทำธุรกิจยาไบโอเทคในจีน”

“โอ๊ย 1,350%” ลิงคราง “ทำไมมันแรงยังงี้ หุ้นอะไรกันเนี่ย”

“หุ้นบริษัทฟู่ต้านจางเจียง ทำธุรกิจยาและไบโอเทคในจีนแผ่นดินใหญ่ จดทะเบียนในตลาดหุ้นฮ่องกง หุ้นตัวนี้คิดง่ายๆว่าลงทุน 100 บาท ห้าปีต่อมาได้ผลตอบแทนมาอีก 1350 บาท” ลุงแมวน้ำพูด “แต่เดี๋ยวก่อน อย่าเพิ่งคุยถึงหุ้นตัวนี้ นี่เราคุยเรื่องกองทุนเฮลท์แคร์กันอยู่ เห็นตัวเลขผลตอบแทนแล้วตาโตเชียว”

“ก็แน่ละสิ ซื้อกล้วยได้หลายปีเลย ฮิฮิ” ลิงหัวเราะ “อ้อ เดี๋ยวก่อนลุง ผมสังเกตว่าในตารางผลตอบแทน มีคำว่า non total return กับ total return มันต่างกันยังไง”

“เรื่องมีอยู่ว่า เมื่อลุงคิดผลตอบแทนหรือว่า performance ลุงคิดจากราคาหุ้นหรือราคากองทุนในรอบ 5 แล้วคิดเป็นร้อยละออกมาเลย คือดูกราฟที่ต้นงวดและท้ายงวด เอามาคำนวณเลย นั่นหมายความว่า พวกเงินปันผลจ่ายจะไม่ถูกนำมาคำนวณเป็นผลการดำเนินงาน พวกนี้เรียกว่าผลตอบแทนแบบ non total return คือไม่ได้รวมเงินปันผลเข้ามาด้วย

“ทีนี้กองทุน BCARE ไม่ได้จ่ายเงินปันผล แต่ว่า PHATRA GHC จ่ายปันผล ลุงจึงคำนวณผลตอบแทนของ PHATRA GHC แบบ total return คือรวมเงินปันผลให้ดูด้วย จะได้เทียบกับ BCARE ได้อย่างยุติธรรม ส่วนหุ้นหรือกองทุนอื่นๆลุงไม่ได้คำนวณแบบ total return เอาไว้เพราะว่าแค่อยากเปรียบเทียบให้เห็นภาพคร่าวๆเท่านั้นเอง

“จะเห็นว่า ผลตอบแทนของ BCARE กับ PHATRA GHC ในรอบ 5 ปีที่ผ่านมาก็สูสีกัน คือ 147% กับ 144% ตามลำดับ แม้ว่าน้ำหนักการลงทุนในซับเซ็กเตอร์จะแตกต่างกันบ้าง และที่อยากให้สังเกตก็คือ ผลตอบแทนของกองทุนรวมทั้งสองนี้ด้อยที่สุดเมื่อเทียบกับการลงทุนในหุ้นและดัชนีอื่นๆดังที่เห็นในตาราง ที่เป็นเช่นนี้ก็เพราะการลงทุนแบบกระจายความเสี่ยงนั่นเอง ก็เฉลี่ยทุกข์ เฉลี่ยสุข เฉลี่ยผลตอบแทนกันไป กองทุนแบบนี้ผลตอบแทนสวยใช้ได้ ผลตอบแทนขนาดปีละกว่า 20% ก็หรูมากแล้ว และมั่นคงดี ไม่ต้องไปอิจฉาทางเลือกอื่นๆในตารางหรอก ผลตอบแทนสูง ความเสี่ยงก็ย่อมสูงตามไปด้วยนั่นแหละ

“ลุงยังไม่ได้นำเอากองทุน KF-HEALTHD มาเปรียบเทียบร่วมกับ BCARE และ PHATRA GHC เนื่องจาก KF-HEALTHD เป็นกองทุนไทยที่เพิ่งออกใหม่ ยังไม่มีผลงานให้เปรียบเทียบ แม้ว่าลุงแสดงผลการดำเนินงานของกองทุนแม่คือ JPMorgan Global Healthcare Fund ไว้ให้ดูด้วย แต่ไม่ควรนำเอาผลงานของกองทุน JPMorgan Global Healthcare Fund มาเปรียบเทียบกับ BCARE และ PHATRA GHC เนื่องจาก BCARE และ PHATRA GHC มีผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนด้วย”

“เดี๋ยวก่อนครับลุง แล้วค่า volatility ในตารางนี่คืออะไร” ลิงถาม

“นี่แหละ คือค่าความผันผวน ลุงคำนวณเปรียบเทียบให้ดู ค่าต่ำแปลว่าความผันผวนน้อย ค่าสูงกว่าคือผันผวนมากกว่า และหากลองสังเกตดูจะพบว่าพวกที่เป็นหุ้นความผันผวนจะสูง นี่แหละ หากจะลงทุนเป็นหุ้นต้องทำใจไว้ด้วยว่าแกว่งแรง ส่วนกองทุนรวมที่กระจายการลงทุนมักผันผวนต่ำเพราะกระจายการลงทุนออกไปนั่นเอง”

“ผมยังสงสัยอีกอย่าง” ลิงถามอีก “ลุงบอกว่า BCARE ลงทุนในหุ้นไบโอเทคเยอะกว่า PHATRA GHC ใช่ไหม ที่จริงผมเดาเอาไว้ว่า BCARE น่าจะผันผวนกว่า PHATRA GHC แต่ทำไมจากในตาราง ค่าความผันผวนของ BCARE กลับต่ำกว่า PHATRA GHC ล่ะ”

“ช่างสังเกตดีนี่ BCARE ผันผวนต่ำกว่าหน่อยจริงๆด้วย” ลุงแมวน้ำชม “ที่เป็นเช่นนี้เพราะว่า BCARE ลงทุนในกองทุนรวม WGHCEPAE ความผันผวนของ BCARE เกิดจากความผันผวนของราคาหุ้นในพอร์ต WGHCEPAE นี่เราตัดเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนออกไปก่อนนะ สมมติว่าไม่มีเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนเข้ามาเกี่ยวข้อง

“ส่วน PHATRA GHC ลงทุนในอีทีเอฟ ความผันผวนของ PHATRA GHC เกิดจากความผันผนของราคาหุ้นในพอร์ตของอีทีเอฟ และความผันผวนจากราคาอีทีเอฟเองด้วยเพราะอีทีเอฟก็เทรดกันในกระดานหุ้น เรียกว่ากองทุนนี้รับความผันผวนสองชั้นเลยทีเดียว ทั้งจากราคาหุ้นและราคาอีทีเอฟ จึงผันผวนกว่านิดหน่อย” ลุงแมวน้ำตอบ

“อ้อ ยังงี้นี่เอง” ลิงจ๋อพยักหน้า

ลุงแมวน้ำดึงกระดาษออกมาจากหูกระต่ายอีกหลายใบ

“เอ้า นี่ ลุงมีกราฟให้ดูประกอบ

กราฟ 5 ปีของ SET, Health sector index, และราคาหุ้น BH, BCH เปรียบกทียบกับกองทุน XLV, Phatra GHC, BCARE

“ดูภาพนี้ก่อน ภาพนี้เป็นกราฟที่ลุงเปรียบเทียบให้ดูความเคลื่อนไหวของราคาของกองทุนและหุ้นต่างๆในรอบ 5 ปี สังเกตเห็นไหมว่ากราฟของ PHATRA GHC ค่อยๆขึ้น ไม่หวือหวา กราฟของ BCARE ก็คล้ายๆกัน แต่ลุงไม่ได้ทำ BCARE มาให้ดู นี่แหละการกระจายการลงทุนอย่างเหมาะสมทำให้เส้นกราฟดูมั่นคง ผันผวนมากก็ใจหายใจคว่ำมาก

“และเรื่องที่ควรตระหนักไว้เสมอ 2 เรื่อง คือ ทั้งสองกองทุนนี้ลงทุนเป็นเงินสกุลดอลลาร์ สรอ ดังนั้นความผันผวนส่วนหนึ่งมาจากอัตราแลกเปลี่ยนด้วย ส่วนจะมีผลมากหรือน้อยขึ้นกับว่ากองทุนบริหารความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนได้ดีเพียงใด และอีกข้อหนึ่งก็คือ องค์ประกอบของทั้งสองกองทุนรวมนี้ส่วนใหญ่เป็นหุ้นในตลาดอเมริกา ดังนั้นความผันผวนของตลาดหุ้นอเมริกาย่อมมีผลต่อความผันผวนของกองทุนด้วย ส่วนจะมีผลมากน้อยเพียงใดบอกได้ยากเนื่องจากเวลาต่างกัน สถานการณ์ต่างกัน ผลกระทบก็ต่างกันออกไป

กราฟราคาหุ้นโรงพยาบาล BH ของไทย เทียบกับราคาหุ้นในกลุ่มเฮลท์แคร์ของสิงคโปร์และฮ่องกงบางตัว

“ภาพนี้เป็นกราฟราคาหุ้นในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพในตลาดหุ้นไทย สิงคโปร์ ฮ่องกง หุ้นที่อยู่ในตารางข้างบนนั่นแหละ ลุงยกตัวอย่างให้ดู

กราฟราคาหุ้นในตลาดอเมริกา ฮ่องกง และสิงคโปร์ ที่ขาดทุนหนัก เป็นอุทาหรณ์สำหรับการลงทุน

“และภาพนี้ลุงให้ไว้เพื่อเตือนสติ ที่ผ่านมาเราดูแต่ผลตอบแทนที่สวยหรู เราอย่าประมาท ต้องไม่ลืมอีกด้านหนึ่งด้วย ลุงเอากราฟราคาหุ้นที่ขาดทุนยับมาให้ดู ชอบแต่ของแรงๆ พลาดเข้าก็แย่เหมือนกัน”



สรุปแนวโน้มการลงทุนในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพ


“ลุงแมวน้ำเล่ามาเสียเยอะ สุดท้ายก็มาพูดเรื่องขาดทุนยับ สรุปแล้วอุตสาหกรรมเฮลท์แคร์น่าลงทุนไหมเนี่ย” ลิงถาม

“ถามแบบนี้ก็ตอบยาก เพราะเป็นเรื่องต่างจิตต่างใจ คนนั้นก็ชอบอุตสาหกรรมนั้น คนนี้ก็ชอบอุตสาหกรรมนี้ ต่างคนก็มีเหตุผลของตัวที่ชอบและไม่ชอบ คนที่ชอบอุตสาหกรรมไหนก็ย่อมมีเหตุผลสนับสนุน ไม่มีถูกไม่มีผิดหรอก” ลุงแมวน้ำตอบ

“แหม่ แทงกั๊กจริงลุง เอาเป็นว่าความเห็นของลุงล่ะ” ลิงทำหน้ายู่ยี่เมื่อได้ยินคำตอบของลุงแมวน้ำ

“อ้าว ไม่ได้แทงกั๊ก ถ้าถามความเห็นของลุง ลุงก็เห็นว่าอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพนี้เป็นอุตสาหกรรมหนึ่งที่น่าสนใจลงทุน เพราะเป็นการลงทุนที่สอดคล้องกับกระแสโลกหรือว่าเมกะเทรนด์ ซึ่งเป็นแนวโน้มใหญ่ที่เกิดขึ้นทั่วโลก และยังดำเนินไปอีกนาน ประเทศที่พัฒนาแล้ว เช่น อเมริกา ยุโรป ญี่ปุ่น ฯลฯ ส่วนใหญ่เป็นสังคมผู้สูงอายุ พูดง่ายๆก็คือเป็นคนแก่ที่มีเงิน คนกลุ่มนี้แม้อยู่ในประเทศที่การสาธารณสุขดี แต่เรื่องความแก่ชราไม่เข้าใครออกใคร ถึงจะรวยหรือสาธารณสุขดีเพียงใด พอแก่แล้วก็ต้องออดๆแอดๆ ก็ต้องพึ่งสินค้าและบริการในอุตสาหกรรมนี้

“ส่วนในประเทศที่กำลังพัฒนา เช่น ไทย จีน และประเทศอื่นๆในย่านเอเชีย ตะวันออกกลาง อเมริกาใต้ แอฟริกา ฯลฯ เหล่านี้เป็นประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ ประชาชนมีการเลื่อนฐานะทางเศรษฐกิจ ชนชั้นกลางเพิ่มมากขึ้น ชุมชนเมืองขยายตัวรวดเร็ว คนที่กลายมาเป็นชนชั้นกลางเหล่านี้ต้องการการบริการทางการแพทย์ที่ดียิ่งขึ้น แม้จะจ่ายแพงขึ้นก็ยอม ดังนั้นก็ต้องพึ่งสินค้าและบริการในอุตสาหกรรมนี้เช่นกัน

“โดยเฉพาะในกลุ่มเศรษฐกิจเกิดใหม่ เซ็กเตอร์ย่อยยา โรงพยาบาล เติบโตดีมากทีเดียว ยกตัวอย่างเช่นในประเทศจีน ตอนนี้ชนชั้นกลางเพิ่มมากขึ้น กำลังซื้อของชาวจีนมีมากขึ้น อุตสาหกรรมยาของจีนเติบโตดีมาก แต่ทางด้านโรงพยาบาลเอกชนยังก๊อกๆแก๊กๆอยู่ ผลตอบแทนยังไม่ค่อยดีนัก แต่ลุงมองว่าเป็นโอกาสในการลงทุนมากกว่า อีกหน่อยหุ้นที่เกี่ยวกับโรงพยาบาลของจีนก็ต้องเติบโตดีเช่นกัน เพียงแต่รอเวลาเท่านั้น

“ส่วนหุ้นโรงพยาบาลของไทยนั้นยังมีศักยภาพที่จะเติบโตได้อีก อันเป็นไปตามกระแส urbanization เพียงแต่ว่าการเข้าลงทุนควรหาจังหวะที่เหมาะสม และหุ้นยา อาหารเสริม ก็ยังเติบโตได้อีก

“หากสนใจลงทุนในอุตสาหกรรมนี้ และเลือกหุ้นไม่ถูก หรือกลัวว่าเลือกแล้วผิดตัว ก็ลงทุนในกองทุนรวมก็ได้ อาศัยกองทุนรวมเป็นผู้คัดเลือกหุ้นให้ และจัดพอร์ตให้กระจายการลงทุน ก็เป็นทางเลือกอีกทางหนึ่ง ซึ่งการลงทุนในกองทุนรวมนั้น เราลงทุนในกองทุนรวมที่จัดตั้งในเมืองไทยแต่นำเงินไปลงทุนในต่างประเทศ ปัจจุบันมีอยู่สองกองทุน ดังที่ลุงเล่ามาแล้ว แต่ต้องเข้าใจความเสี่ยงเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนด้วย ส่วนกองทุนรวมที่ลงทุนในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพที่เป็นหุ้นภายในประเทศ ปัจจุบันยังไม่มี


“แนวโน้มการเติบโตของอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพยังไปต่อได้เรื่อยๆ ดังนั้นหุ้นและกองทุนรวมต่างๆที่ลงทุนในอุตสาหกรรมนี้ก็ยังมีโอกาสเติบโตได้อีก แต่แน่นอน ราคาย่อมต้องมีแกว่งขึ้นลงอันเป็นธรรมชาติของราคาหุ้นและกองทุน ดังนั้นผู้ลงทุนควรคาดหวังผลตอบแทนในระยะยาวมากกว่าการเฝ้าดูราคาทุกวัน เพราะจะทำให้สุขภาพจิตเสีย


“ลุงสรุปให้แบบนี้คงไม่ว่าลุงแมงกั๊กแล้วนะ” ลุงแมวน้ำพูด

“คร้าบ ไม่ว่าแล้วคร้าบ” ลิงจ๋อหัวเราะดังนั้น  “ได้ข้อมูลแล้ว ผมคงต้องกลับเสียที เอาไว้เมื่อมีปัญหาจะมาปรึกษาลุงแมวน้ำใหม่”

ว่าแล้วลิงก็เอาหางเกี่ยวกิ่งไม้และห้อยโหนจากไป

“คราวหน้าถ้าจะมา อย่าลืมเอาน้ำปั่นมาฝากลุงด้วยล่ะ” ลุงแมวน้ำร้องบอกไล่หลัง

05/07/2014 การลงทุนหุ้นและกองทุนรวมในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพ (healthcare industry) (5)

กองทุนรวมสุขภาพที่ลงทุนในต่างประเทศ (กองทุนรวมเฮลท์แคร์ FIF) กองทุนรวม BCARE, PHATRA GHC และ KF-HEALTHD



“เอาละ ชื่นใจแล้ว ไหน เมื่อกี้ว่าไงนะ” ลุงแมวน้ำถามลิงหลังจากดูดน้ำปั่นจนชื่นใจ

“เฮ้อ ลุงแมวน้ำลืมอีกแล้ว” ลิงถอนหายใจ “เราพูดถึงกองทุนรวมเฮลท์แคร์ไง”

“อ้อ ใช่ เมื่อกี้เราพูดกันถึงเรื่องหุ้นที่อยู่ในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพในตลาดหุ้นไทย จากนั้นก็เลยมาพูดถึงเรื่องกองทุนรวมที่ลงทุนในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพ ซึ่งกองทุนรวมด้านเฮลท์แคร์ที่เปิดให้นักลงทุนไทยได้ลงทุนนั้น ปัจจุบันยังไม่มีกองทุนรวมเฮลท์แคร์ที่ลงทุนในตลาดหุ้นไทย เท่าที่มีอยู่ 3 กองทุนรวมก็เป็นกองทุนรวมประเภทที่ไปลงทุนในต่างประเทศ (foreign investment fund, FIF) ทั้งสามกองเลย นั่นคือ กองทุนเปิดบัวหลวงโกลบอลเฮลธ์แคร์ (BCARE) ของค่ายบัวหลวง กับกองทุนเปิดภัทร โกลบอล เฮลธ์แคร์ (PHATRA Global Health Care, PHATRA GHC) ของค่ายภัทร และกองทุนเปิดกรุงศรีโกลบอลเฮลธ์แคร์อิควิตี้ปันผล (KF-HEALTHD) ของค่ายกรุงศรีอยุธยา” ลุงแมวน้ำทบทวนความจำ

“แล้วลุงก็กำลังจะเล่าเรื่องกองทุนรวมเฮลท์แคร์ให้ผมฟัง” ลิงจ๋อเสริมให้อีก “ว่าแต่ว่าลงทุนในหุ้นเฮลท์แคร์ในตลาดหุ้นไทยดี หรือว่าลงทุนในกองทุนรวมเฮลท์แคร์ที่ลงทุนในต่างประเทศดีกว่าล่ะ”

“ก็มีข้อดีและข้อเสียแตกต่างกันออกไป

“ข้อเสียของการลงทุนในตลาดหุ้นไทย คือส่วนใหญ่ก็เป็นหุ้นโรงพยาบาล หุ้นในซับเซ็กเตอร์อื่นของอุตสาหกรรมเฮลท์แคร์ยังมีให้เลือกลงทุนน้อย ดังที่ลุงได้คุยไปแล้ว และหากมองในแง่การกระจายความเสี่ยงก็อาจมองได้ว่ากระจายความเสี่ยงในวงจำกัด หากเศรษฐกิจไทยเกิดเป็นอะไรไป หุ้นก็คงลงหมดทั้งกระดาน รวมทั้งหุ้นทั้งหมดในพอร์ตของเรา

“ส่วนข้อดีก็คือ หุ้นกลุ่มโรงพยาบาลของไทยอยู่ในยุคชุมชนเมืองขยายตัวพอดี หรือที่เรียกว่าเป็นยุคของ urbanization ดังนั้นโอกาสเติบโตยังมีอีกมาก หุ้นเฮลท์แคร์ของไทยโดยเฉพาะหุ้นโรงพยาบาลถือว่าเป็นหุ้นเติบโตสูงหรือ growth stock เชียว และอีกอย่างก็คือ หุ้นไทยซื้อขายกันเป็นเงินบาท ไม่มีความเสี่ยงในเรื่องอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนนี้ในปัจจุบันผันผวนและคาดเดาได้ยากมาก”

“แล้วข้อดีข้อเสียของกองทุนรวมที่ลงทุนในต่างประเทศล่ะลุง” ลิงถาม

“ข้อดีของกองทุนรวมเฮลท์แคร์ที่ลงทุนในต่างประเทศก็คือ มีการกระจายความเสี่ยงได้ดีกว่า ทั้งในแง่ประเทศที่ไปลงทุน กับในแง่ซับเซ็กเตอร์ที่ไปลงทุน คือกองทุนรวมเหล่านี้มักกระจายการลงทุนในหลายซับเซ็กเตอร์ของอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพ รวมทั้งกระจายการลงทุนในหลายประเทศ แต่ส่วนใหญ่ก็ลงทุนเป็นหลักสหรัฐอเมริกาเป็นหลัก ราว 70% ของพอร์ต รองลงมาอันดับสองมักเป็นหุ้นในสวิตเซอร์แลนด์แต่สัดส่วนห่างกันมาก มักลงทุนไม่เกิน 10% ของพอร์ต รองลงมาอีกก็เป็นหุ้นในประเทศอังกฤษ เยอรมนี ฝรั่งเศส และญี่ปุ่น แคนาดา ออสเตรเลีย ที่พูดให้ฟังด้านน้ำหนักของพอร์ตคร่าวๆก็เพื่อให้เห็นว่า ที่จริงแล้วกองทุนรวมเฮลท์แคร์ในต่างประเทศ จะว่าไปก็ยังกระจุกตัวอยู่ในหุ้นในตลาดอเมริกาเป็นหลัก แต่ว่าหากมองในเรื่องขอบเขตของธุรกิจแล้ว หุ้นเหล่านี้ส่วนใหญ่ทำธุรกิจแบบนานาชาติ ก็ถือได้ว่ามีการกระจายการลงทุน

“ข้อเสียของกองทุนที่ลงทุนในต่างประเทศคือความเสี่ยงในด้านอัตราแลกเปลี่ยน แม้ทั้งสามกองทุนนี้มีการใช้เครื่องมือทางการเงินเพื่อลดความเสี่ยงในอัตราแลกเปลี่ยน แต่ไม่ได้เต็มจำนวนและเป็นไปตามดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน คือเป็นแบบไดนามิก ดังนั้นความเสี่ยงจึงยังมีอยู่ ส่วนจะมีมากน้อยเท่าไรก็บอกยาก ในบางช่วงเวลาอาจไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงเลยก็ได้”

“ยังงั้นผมขอถามลุงเรื่องกองทุนรวมก่อนก็แล้วกัน กองทุนสามกองนี้ต่างกันอย่างไรบ้างละครับ กองไหนให้ผลตอบแทนดีกว่ากัน” ลิงจ๋อถาม

“ก่อนที่เราจะมาดูผลตอบแทน เรามาดูข้อมูลพื้นฐานของสามกองทุนนี้ก่อนดีกว่า เพื่อให้เข้าใจความแตกต่างได้ชัดเจนยิ่งขึ้น ลุงจะพูดถึง BCARE กับ PHATRA GHC ก่อนเนื่องจากเป็นกองทุนรวมที่เห็นผลงานมาหลายปีแล้ว ส่วน KF-HEALTHD เป็นกองทุนรวมที่ใหม่มาก ยังไม่เห็นผลงาน” ลุงแมวน้ำพูดแล้วหยุดนิดหนึ่ง ก่อนจะพูดต่อไปว่า

“มาดูกองทุนเปิดบัวหลวงโกลบอลเฮลธ์แคร์ (BCARE) ก่อนละกัน กองทุน BCARE นี้เป็นกองทุนลูก (feeder fund) ที่ไปลงทุนในกองทุนแม่ (master fund) ในต่างประเทศอีกทีหนึ่ง โดยกองทุนแม่นี้มีชื่อว่า Wellington Global Health Care Equity Portfolio Class A (WGHCEPAE) ลงทุนด้วยสกุลเงินดอลลาร์ สรอ การจัดพอร์ตการลงทุนว่าจะลงทุนในหุ้นอะไรบ้างนั้นกองทุนแม่นี้เป็นผู้บริหารจัดการ ส่วนกองทุนไทยนั้นเป็นผู้ไปลงทุนในกองทุนแม่อีกทอดหนึ่ง

“ตัวกองทุน BCARE ที่เป็นกองทุนลูกนั้นจัดว่าเป็นกองทุนที่มีความเสี่ยงระดับ 6 คือเป็นกองทุนที่ลงทุนในตราสารทุน พูดง่ายๆก็คือเป็นกองทุนหุ้น ไม่มีการจ่ายเงินปันผล หากผู้ลงทุนต้องการเงินก็ใช้วิธีการขายคืนหน่วยลงทุน มีการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนโดยเป็นดุลพินิจของผู้จัดการกองทุนฝั่งไทย”

ลิงจ๋อนั่งฟังทำตาปริบๆ เมื่อเห็นลิงจ๋อยังไม่ถามอะไร ลุงแมวน้ำจึงพูดต่อ

“ส่วนกองทุนเปิดภัทร โกลบอล เฮลธ์แคร์ หรือ PHATRA GHC นั้นต่างกันออกไป ไม่ได้ลงทุนแบบกองทุนแม่-กองทุนลูก แต่กองทุน PHATRA GHC นั้นลงทุนในกองทุนรวมอีทีเอฟ (ETF, exchange traded fund) ในตลาดหุ้นอเมริกาหลายๆกองทุน โดยลงทุนเป็นสกุลเงินดอลลาร์ สรอ”

“ยังไงกันลุง เรื่องกองทุนแม่-กองทุนลูกของ BCARE นั้นยังพอเข้าใจ แต่ว่า PHATRA GHC ที่ลงทุนในอีทีเอฟนี้ไม่ค่อยเข้าใจ” ลิงจ๋องง

“ลุงอธิบายคำว่า ETF แบบง่ายๆก่อน อีทีเอฟเป็นกองทุนรวมที่มีลักษณะพิเศษคือซื้อขายได้ในกระดานหุ้น ทำตัวเหมือนเป็นหุ้นตัวหนึ่ง ซึ่งในตลาดหุ้นไทยก็มีอีทีเอฟให้เทรดได้ตั้งหลายตัว เช่น BCHAY, GOLD99, TDEX, ENGY EFOOD, CHINA เป็นต้น เหล่านี้เป็นอีทีเอฟทั้งสิ้น

“กองทุน PHATRA GHC นี้ก็นำเงินไปซื้อกองทุนอีทีเอฟทางด้านเฮลท์แคร์ในตลาดหุ้นอเมริกา ก็แค่นั้นเอง ไม่มีอะไรซับซ้อน กองทุนนี้ลงทุนในอีทีเอฟประมาณ 4-6 ตัว มีการจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหน่วยลงทุนด้วย กองทุนนี้มีความเสี่ยงระดับ 8 มีการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนโดยเป็นดุลพินิจของผู้จัดการกองทุนฝั่งไทย”

“เดี๋ยวๆ ลุง กองทุน BCARE มีความเสี่ยงระดับ 6 ใช่ไหม แล้วทำไมกองนี้ระดับความเสี่ยงไม่เท่ากัน กองทุนไหนเสี่ยงกว่ากัน” ลิงจ๋อทัก

“ช่างสังเกตเหมือนกันนี่” ลุงแมวน้ำชม “ความเสี่ยงต่างระดับกันอย่างที่นายจ๋อทักนั่นแหละ เรื่องการจัดระดับความเสี่ยงนี้เป็นกฎของตลาด ตัวเลขมากคือความเสี่ยงสูงยิ่งขึ้น พวกที่ความเสี่ยงระดับ 6 พูดง่ายๆคือกองทุนที่ลงทุนในหุ้นล้วนๆ ส่วนกองทุนรวมที่ความเสี่ยงระดับ 8 เป็นความเสี่ยงระดับสูงสุด มักมีการลงทุนในสินทรัพย์อื่นที่มีความเสี่ยงสูงด้วย เช่น ลงทุนในทองคำ น้ำมันดิบ ลงทุนในหุ้นกู้อนุพันธ์หรือตราสารหนี้ที่มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแฝง (structured note) เป็นต้น แต่เท่าที่ลุงดูในรายงานประจำปียังไม่พบว่ามีสินทรัพย์เสี่ยงเหล่านี้นะ การลงทุนหลักยังเป็นอีทีเอฟอยู่”

“แล้วสองกองทุนนี้ยังมีความแตกต่างกันยังไงอีกลุง ฟังแล้วก็ยังนึกไม่ออกว่าจะเลือกอะไรดี”

“ที่ลุงเล่ามานั้นเป็นข้อมูลพื้นฐานของกองทุน ยังมีข้อมูลสำคัญอีกส่วนหนึ่งที่ลุงยังไม่ได้บอกเลย นั่นก็คือ การจัดพอร์ตลงทุนของทั้งสองกองทุนรวม ความแตกต่างสำคัญก็อยู่ที่การจัดพอร์ตนี่แหละ” ลุงแมวน้ำพูด

“ยังงั้นเล่าต่อเลยครับลุง”



แง้มดูพอร์ตกองทุนเปิดบัวหลวงโกลบอลเฮลธ์แคร์ (BCARE)

“เรามาเริ่มกันที่พอร์ตการลงทุนของ BCARE กันก่อน การจัดพอร์ตของ BCARE ขึ้นอยู่กับนโยบายในการลงทุนของกองทุน WGHCEPAE สำหรับ WGHCEPAE ที่ BCARE ลงทุนอยู่นั้นหากแบ่งการลงทุนตามซับเซ็กเตอร์ จะพบว่าลงทุนในซับเซ็กเตอร์ไบโอเทคโนโลยีสูงที่สุด คือเป็นสัดส่วน 38.9% ของพอร์ตการลงทุน รองลงมาเป็นกลุ่มผู้ให้บริการด้านสุขภาพ (ได้แก่ โรงพยาบาล คลินิก สถานพักฟื้น สถานฟื้นฟู และแผนประกันสุขภาพต่างๆ) โดยลงทุนเป็นสัดส่วน 25.9% ของพอร์ต และรองลงมาอีกเป็นซับเซ็กเตอร์ยาและเครื่องมืออุปกรณ์ทางการแพทย์” ลุงแมวน้ำพูดพลางหยิบตารางสองแผ่นออกมาจากหูกระต่ายและคลี่แผ่นหนึ่งออกให้ลิงดู “เอ้า ดูตารางนี่ ตามนี้เลย”

พอร์ตการลงทุนของ WGHCEPAE กระจายในซับเซ็กเตอร์ต่างๆ ณ มีนาคม 2014

“สงสัยว่าพอร์ตนี้จะชอบความแรง” ลิงออกความเห็น “ลงในหุ้นไบโอเทคเยอะเขียว”

“เอาละ ทีนี้หากว่าเราอยากรู้ว่ากองทุนนี้ลงทุนในหุ้นอะไรบ้าง ก็ลองดูตารางนี้ ลุงแมวน้ำเอารายชื่อหุ้น 10 อันดับแรกในพอร์ต BCARE มาให้ดูกัน” ลุงแมวน้ำพูดพลางเอาตารางอีกแผ่นหนึ่งให้ลิงดู จากนั้นพูดต่อ “จะเห็นว่าหุ้นหลักอยู่ในกลุ่มไบโอเทคโนโลยีและยา อีกทั้งยังเป็นหุ้นในตลาดหุ้นอเมริกาเสีย 8 บริษัท อีกสองบริษัทอยู่ในเบลเยี่ยมและญี่ปุ่น จากตารางนี้ทำให้พอเห็นภาพการจัดน้ำหนักในการลงทุนและประเทศที่เข้าลงทุนได้”

พอร์ตการลงทุนของ WGHCEPAE แสดงหุ้น 10 อันดับแรกในพอร์ตและค่า P/E ณ มีนาคม 2014

“หุ้นพวกนี้ลุงรู้จักบ้างไหม” ลิงถาม “หุ้นตัวแรก P/E สูงปรี๊ด น่ากลัวเชียว”

“ก็พอรู้นิดหน่อย” ลุงแมวน้ำตอบ “อย่างเช่นหุ้นลำดับที่หนึ่งในตาราง คือ ฟอเรสต์แลบ (Forest Laboatories, FRX) นี่เป็นหุ้นดังในกลุ่มไบโอเทค และยิ่งไปกว่านั้น ฟอเรสต์แล็บเพิ่งถูกซื้อโดยบริษัทแอกตาวิส (Actavis, ACT) ที่เป็นหุ้นบริษัทยายักษ์ใหญ่อันดับต้นๆของโลก เพิ่งออกข่าวไปเมื่อไม่กี่วันมานี้เอง มูลค่าที่ซื้อคือ 25,000 ล้านดอลลาร์ สรอ หรือ 800,000 ล้านบาท”

“โห สดๆร้อนๆเลยนะลุง แปดแสนล้านบาท มูลค่ามหาศาลเลย” ลิงอ้าปากหวอ

“ใช่แล้ว ก็ดังที่ลุงบอก หุ้นในซับเซ็กเตอร์ไบโอเทคมีลุ้นให้เทคโอเวอร์กันอยู่เรื่อยๆ” ลุงแมวน้ำพูด “ราคาหุ้น FRX วิ่งหน้าตั้งมาตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว และข่าวการซื้อขายมาออกในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ วิ่งจาก 40 ดอลลาร์ต่อหุ้นมาถึง 99 ดอลลาร์ กองทุน BCARE ก็ได้อานิสงส์ไปด้วยนี่แหละ

“หุ้นบริษัทยายักษ์ใหญ่ อย่างเช่น เมิร์ก (MRK) แอกตาวิส (ACT) แกลกโซ (GSK) บริษัทเหล่านี้มามาร์เก็ตแคปหรือว่ามูลค่าตลาดสูงมาก เป็นระดับแสนล้านดอลลาร์ สรอ ทีเดียว และบริษัทยาเหล่านี้มักไปเทกโอเวอร์บริษัทยาไบโอเทคมาไว้ในครอบครอง คือไปเอาบริษัทไบโอเทคมาเป็นส่วนหนึ่งของบริษัท หากมองกันในเชิงโครงสร้างธุรกิจ การเทคโอเวอร์แบบนี้เป็นการเอื้อประโยชน์กันและกัน หรือเป็นการร่วมพลังกัน (synergy) เพราะบริษัทไบโอเทคมีความเสี่ยงในเชิงธุรกิจสูง ผู้ถือหุ้นก็ความเสี่ยงไปด้วย รวมทั้งการพัฒนาเทคโนโลยีก็อาจติดขัดด้วยเรื่องเงินทุน แต่หากไปอยู่ในชายคาของบริษัทยายักษ์ใหญ่ทำให้สามารถกระจายความเสี่ยงไปได้ การพัฒนาเทคโนโลยีก็ราบรื่นกว่า ไม่ค่อยติดขัดเรื่องเงินทุน ส่วนบริษัทยาที่มีเงินทุนพร้อมกว่าก็สามารถใช้ธุรกิจไบโอเทคโนโลยีเป็นตัวสร้างรายได้แก่บริษัท ดังนั้นบริษัทยายักษ์ใหญ่แม้โดยซับเซ็กเตอร์แล้วจะอยู่ในซับเซ็กเตอร์ยาทั่วไป แต่แท้ที่จริงแล้วมักมีธุรกิจด้านไบโอเทคอยู่ด้วย”

ราคาหุ้น Forest Laboratories อันเป็นหุ้นด้านไบโอเทคโนโลยีวิ่งแรงตั้งแต่ปลายปี 2013 ปัจจุบันหุ้น FRX ไม่มีแล้วเนื่องจากบริษัทยาแอกทาวิส (ACT) ซื้อไปแล้ว

“อ้อ ยังงี้นี่เอง” ลิงพูด พลางดูในตาราง “แล้วลุงยังมีข้อสังเกตอะไรอีกไหม”

“ก็ยังมีข้อสังเกตอีกนิดหน่อย อย่างเช่น หุ้นยูไนเต็ดเฮลท์ (UNH) เป็นธุรกิจประกันสุขภาพยักษ์ใหญ่ หุ้นนี้อยู่ในดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJI) ด้วย และหุ้นแมกเคสซัน (MCK) ทำธุรกิจหลายอย่าง คือขายส่งยาและเครื่องมือแพทย์ นอกจากนี้ยังขายโซลูชันด้านซอฟต์แวร์บริหารโรงพยาบาลอีกด้วย ก็เป็นธุรกิจที่น่าสนใจ

“นอกจากนี้ ลุงอยากให้สังเกตสัดส่วนการลงทุนในหุ้นแต่ละตัวของพอร์ตนี้ จะเห็นว่าลงทุนในหุ้นบริษัทละนิดละหน่อย หุ้น 10 บริษัทที่มีสัดส่วนสูงสุดรวมกันแล้วก็ยังไม่ถึง 30% ของพอร์ตเลย คาดว่าทั้งพอร์ตคงมีหุ้นหลายสิบบริษัท โดยทางทฤษฎีแล้วการกระจายการลงทุนในหุ้นมากมายขนาดนี้ทำให้พอร์ตการลงทุนกระจายความเสี่ยงได้ดี แต่ก็จะหวังให้พอร์ตกำไรแรงๆคงไม่ได้ การเติบโตของผลตอบแทนเป็นไปตามการเติบโตของเซ็กเตอร์มากกว่า รวมทั้งความผันผวนของผลตอบแทนกองทุนก็ไม่น่าผันผวนมาก เนื่องจากเป็นไปตามความผันผวนของเซ็กเตอร์มากกว่าความผันผวนจากตัวหุ้นของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง

 นอกจากนี้ก็ยังไม่มีอะไร ต่อไปเราไปแง้มดูพอร์ตลงทุนของ PHATRA GHC กันดีกว่า”

“ดีเลยลุง ยังงั้นดู PHATRA GHC กันต่อเลย” ลิงจ๋อพูด

“โอ๊ะ โอ๊ะ ไม่ได้สิ” ลุงแมวน้ำพูด

“คอแห้ง ขอดูดน้ำปั่นสักหน่อยก่อน” ลิงจ๋อและลุงแมวน้ำพูดขึ้นพร้อมๆกันราวกับนัดกันไว้

29/06/2014 เช้าวันหยุดกับลุงแมวน้ำ เติมฝันวันฟ้าใสที่บางกะเจ้า (2)

ในครั้งก่อนลุงแมวน้ำเล่าเรื่องเกี่ยวกับบางกะเจ้า ปอดสีเขียวใกล้กรุงเทพฯพอเป็นสังเขปแล้ว วันนี้เราจะเดินทางไปเที่ยวบางกะเจ้ากัน

ก่อนอื่น ลุงขอเท้าความก่อนว่า บางกะเจ้านั้นเป็นทั้งแหล่งท่องเที่ยวเชิงวัฒนธรรม อีกทั้งยังเป็นแหล่งศึกษาธรรมชาติวิทยา ดังนั้น ผู้ที่จะไปเที่ยวบางกะเจ้าจึงสามารถเลือกทำกิจกรรมได้หลายอย่าง ตั้งแต่ เดินเล่นชมสวนสาธารณะ ชมเรือกสวนแบบดั้งเดิม ดูนก ผีเสื้อ และพรรณไม้ต่างๆ ชมชีวิตความเป็นอยู่แบบอนุรักษ์ ชมตลาดน้ำ เลือกซื้อสินค้า ขี่จักรยานออกกำลังกาย ตลอดไปจนถึงพักแรมแบบโฮมสเตย์เพื่อสัมผัสวิถีชีวิตชุมชนและเพื่อการพักผ่อน ฯลฯ

เห็นไหมว่าการไปเที่ยวบางกะเจ้านั้นสามารถทำกิจกรรมได้หลายอย่าง การเดินทางก็สามารถไปได้หลายทาง แต่ที่ลุงแมวน้ำจะพาพวกเราไปเที่ยวกันในวันนี้เป็นการไปขี่จักรยานเล่นเพื่อออกกำลังกายและเพื่อพักผ่อนหย่อนใจ ไปแบบครึ่งวัน ใช้ขนส่งมวลชน ไม่ต้องนำพาหนะไปเอง



สู่บางกะเจ้า ตั้งต้นกันที่คลองเตย


ลุงแมวน้ำจะตั้งต้นที่คลองเตย แล้วพาพวกเรานั่งเรือข้ามฟากไป ลุงจะเล่าด้วยภาพก็แล้วกัน ภาพมาก่อน คำบรรยายตามหลัง

ออกเดินทางกันได้เลยคร้าบ

การผจญภัยของลุงแมวน้ำในวันนี้ใช้เส้นทางคลองเตยข้ามแม่น้ำเจ้าพระยาไปบางกะเจ้า

ข้างบนเป็นแผนที่ ย่านคลองเตย มายังไงก็ได้ ให้มาถึงคลองเตยก็แล้วกัน จากนั้นไปตั้งหลักที่หน้าวัดคลองเตยนอก สำหรับลุง แนะนำว่ารถเมล์สาย 4, ปอ 4 รถผ่านหน้าวัด หรือจะนั่งรถเมล์สาย 47 ก็ได้ อู่รถเมล์สาย 47 อยู่ข้างๆวัดนั่นเอง

นี่เป็นบรรยากาศหน้าวัดคลองเตยนอก อยู่ใกล้กรมศุลกากร ขอย้ำว่าท่าเรือที่ข้ามไปบางกะเจ้านั้นอยู่ที่วัดลองเตยนอก นะคร้าบ เนื่องจากมีวัดคลองเตยในด้วย ชื่อคล้ายๆกัน อยู่ใกล้ๆกันอีกด้วย อย่าหลงไปที่วัดคลองเตยใน

ที่หน้าวัดคลองเตยนอกเป็นด่านของทางด่วนด้วย  ใช้เป็นจุดสังเกตได้

จากริมถนนใหญ่ เดินเข้ามาในซอยวัดคลองเตยนอก เลียบกำแพงวัดมาเรื่อยๆ ไม่ต้องเลี้ยวเข้าไปในวัด สักครู่เดียวก็จะเดินมาจนสุดทางซึ่งเป็นริมแม่น้ำเจ้าพระยา ท่าเรืออยู่ตรงนี้แหละ ซื้อตั๋วก่อนนะคร้าบ คนละ 10 บาท

เรือที่ข้ามแม่น้ำเจ้าพระยาไปยังฝั่งตรงข้าม (ฝั่งตรงข้ามคือบางกะเจ้า อำเภอพระประแดง) มีสองชนิด หากเป็นเรือใหญ่จะมาเป็นรอบๆ วันหนึ่งมีไม่กี่รอบ หากเป็นเรือเล็กก็คือเรือหางยาวดังที่เห็นในรูป นั่งได้เต็มลำ 5 คน แต่ว่าไม่ต้องรอครบห้าคนหรอก คนเดียวหรือสองคนก็ออกแล้ว ไม่ต้องคอยนาน แทบจะออกเรือทันทีเลยก็ว่าได้

เอาละ ขึ้นเรือได้ ระวังนิดหนึ่งนะคร้าบ ไม่ตกน้ำหรอก ลุงยังไม่เคยเห็นนักท่องเที่ยวตกน้ำเลย ^_^

เมื่อไปถึงฝั่งตรงข้ามของแม่น้ำเจ้าพระยา นั่นแหละ ถึงบางกะเจ้าแล้ว ตรงท่าเรือนั้นมีร้านจักรยานให้เช่าอยู่ เช่าที่นั่นแล้วขี่ปร๋อไปเลย คิดค่าเช่าเหมาวันละ 100 บาท กี่ชั่วโมงก็ได้ ร้านจักรยานให้เช่านี้ปกติเปิดเช้า ประมาณ 8-9 โมง ไม่ได้มีเวลาทำการเป๊ะๆหรอก

วันนั้นลุงแมวน้ำไปถึงประมาณ 6 โมงครึ่ง ยังเช้าตรู่อยู่เลย ร้านจักรยานให้เช่ายังไม่เปิด >.<

ไม่เป็นไร ทุ่มทุนอีกนิดหน่อย ยังมีจุดให้เช่าจักรยานอีกจุดหนึ่ง อยู่ที่หน้าสวนศรีฯ ลุงก็นั่งมอเตอร์ไซค์ วินอยู่ที่ท่าเรือนั่นเอง นั่งไปที่หน้าสวนศรีฯ 15 บาท หรือจะเดินก็ได้ ก็สักสิบหน้านาที ระยะทางประมาณ 1 กิโลเมตร แต่อย่าเดินเลย เช้าๆแบบนี้น่าขี่จักรยาน สายๆแล้วแดดร้อน ทำเวลาหน่อยดีกว่า

อ้อ ขอแถมอีกหน่อย วินมอเตอร์ไซค์นี้ไปได้ทั่วบางกะเจ้า หากอยากไปช้อปปิ้งที่ตลาดน้ำบางน้ำผึ้งเพียงอย่างเดียวก็นั่งมอเตอร์ไซค์ตรงไปที่ตลาดน้ำเลยก็ได้ ราคามาตรฐาน มีป้ายบอกราคาติดอยู่ที่วิน



เส้นทางจักรยาน เริ่มต้นที่สวนศรีนครเขื่อนขันธ์


ลุงก็ควบมอเตอร์ไซค์มาลงที่หน้าสวนสาธารณะ ชื่อ สวนศรีนครเขื่อนขันธ์ แต่ชาวบ้านเรียกสั้นๆว่าสวนศรีฯ ยังมีร้านจักรยานให้เช่าอีกเจ้าหนึ่ง (ที่จริงเจ้าของเดียวกัน) ร้านนี้ลุงเจ้าของร้านพักอยู่ที่ร้านนี้เลย ลุงแมวน้ำก็ไปเรียกที่หน้าบ้านเอาหน่อย แกก็ออกมาต้อนรับและจัดจักรยานให้ ^_^

สังเกตดูในรูป จะเห็นว่าที่ถนนทางเข้าสวนศรีฯนั้นมีรถยนต์มาจอดเรียงรายอยู่หลายคัน รถเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นนักปั่นจักรยานที่นำเอาจักรยานของตนเองใส่รถมา และมาขี่ท่องเที่ยวในบางกะเจ้า ใครสะดวกจะนำจักรยานมาเองก็ขับรถมาจอดที่หน้าสวนแล้วปั่นจักรยานท่องเที่ยวก็ได้

ร้านจักรยานที่หน้าสวนนี้คิดค่าเช่าวันละ 100 บาทเช่นกัน หรือจะเช่าเป็นรายชั่วโมงก็ได้ มีอัตราชั่วโมงละ 30 บาทให้เลือกด้วย เพราะจุดนี้ผู้เช่าจักรยานมักขี่เที่ยวในสวนศรีฯมากกว่าที่จะออกไปข้างนอก สวนก็ไม่ใหญ่มาก ขี่เดี๋ยวเดียวก็ทั่วแล้ว ดังนั้นจึงมีอัตรารายชั่วโมงให้เลือกด้วย

เส้นทางขี่จักรยานเที่ยวบางกะเจ้า วงรอบใหญ่ (คลิกที่ภาพเพื่อดูขนาดขยายได้)

เส้นทางขี่จักรยานเที่ยวบางกะเจ้า วงรอบกลาง (คลิกที่ภาพเพื่อดูขนาดขยายได้)

เส้นทางขี่จักรยานเที่ยวบางกะเจ้า วงรอบเล็ก (คลิกที่ภาพเพื่อดูขนาดขยายได้)

เอาละ เมื่อเช่าจักรยานได้แล้วก็ออกเดินทางกัน ลุงนำเอาภาพแผนที่เส้นทางจักรยานรอบบางกะเจ้ามาให้ดูด้วย มี 3 เส้นทาง เป็นวงรอบใหญ่ กลาง และเล็ก วงรอบใหญ่ผ่านสถานที่ท่องเที่ยวมากมายทั้งวัด สวนกล้วยไม้ พิพิธภัณฑ์ ฯลฯ จุดตั้งต้นเส้นทางในแผนที่อยู่ที่สวนสุขภาพคลองลัดโพธิ์ ซึ่งเป็นส่วนขั้วปอดหรือขั้วกระเพาะหมูนั่นเอง (ด้านซ้ายมือของภาพ)



ชนบทในฝัน


ลุงแมวน้ำเลือกขี่ในเส้นทางวงรอบเล็ก เป็นระยะทางประมาณ 7-8 กิโลเมตร โดยลุงวางแผนว่าจะขี่วนเป็นวงกลมจากสวนศรีฯไปจนถึงตลาดน้ำบางน้ำผึ้ง จากนั้นก็ขี่วนกลับมา ไม่ได้ไปจนถึงสวนสุขภาพคลองลัดโพธิ์หรอก ก็ประยุกต์เส้นทางเอาหน่อย ลุงวางแผนเอาไว้ว่าขี่ชมบางกะเจ้าก่อน จากนั้นจึงค่อยมาขี่เที่ยวภายในสวนศรีฯเป็นลำดับสุดท้าย

เอาละคร้าบ ลุงแมวน้ำพร้อมแล้ว แมวน้ำขี่จักรยาน ออกเดินทางกันเลย ^_^

เส้นทางจักรยานจากสวนศรีฯมุ่งหน้าไปตลาดบางน้ำผึ้งนี้ ในช่วงนี้ยังเป็นซอยย่อยต่างๆ คือเป็นซอยเพชรหึงษ์ต่างๆ ยังไม่ได้ออกสู่ถนนใหญ่หรือถนนเพชรหึงษ์ รถยนต์น้อยมาก ขี่จักรยานได้อย่างปลอดภัย

คำว่าเพชรหึงษ์นี้มีทั้งเพชรและมีทั้งหึง ไม่ใช่เรื่องหึงหวงอะไรหรอก คำนี้ปรากฏอยู่ในวรรณคดี หมายถึงลมพายุชนิดหนึ่ง มีความรุนแรง เรียกว่าลมเพชรหึงษ์ ส่วนชื่อถนนเพชรหึงษ์นี้ไม่ได้มาจากลมเพชรหึงษ์ แต่ว่ามาจากชื่อป้อมเพชรหึงษ์อันเป็นป้อมโบราณสมัยต้นกรุงรัตนโกสินทร์ที่อยู่ในบางกะเจ้านั่นเอง

บรรยากาศในบางกะเจ้าบางส่วนยังเป็นสวนชนบทอยู่ ดูสงบ ร่มเย็น สวนแถวนี้ส่วนใหญ่เป็นสวนมะพร้าว แต่ที่ปล่อยเป็นสวนร้างไม่ได้ทำอะไรก็มีเยอะทีเดียว ต้นไม้แถวนี้ต้นเป็นไม้น้ำกร่อย คือทนน้ำเค็มได้ เช่น มะพร้าว ต้นจาก ฯลฯ ผลไม้อื่นๆที่ปลูกได้ เช่น มะกอก ตะลิงปลิง กล้วย ชมพู่มะเหมี่ยว และมะม่วง

ภาพพระออกบิณฑบาตรยามเช้าราวกับในชนบทต่างจังหวัดที่ห่างไกลออกไปจากความวุ่นวายของกรุงเทพฯ ยิ่งชวนให้รู้สึกสงบ ร่มเย็น นิมนต์คร้าบ นิมนต์

ลึกๆเข้าไปมีแต่สวน ก็เปลี่ยวเหมือนกัน ยามกลางคืนเล่าเรื่องผีคงน่ากลัวอยูไม่น้อย สมัยก่อน ชนบทอยู่กันหลวมๆแบบนี้แหละ ยามกลางคืน ต้นจาก ต้นตาล ทอดเงาตะคุ่มสูงปรี๊ด ชาวชนบทก็นึกว่าเปรตมาขอส่วนบุญ เล่าเรื่องผีสู่กันฟังน่ากลัวพิลึก ขนลุกขนพอง สาวๆร้องกรี๊ด เอามือปิดตา (แต่ถ่างนิ้วนิดหน่อย) แต่สมัยนี้อยู่กันอย่างแออัด เล่าเรื่องผีไม่ได้บรรยากาศเลย เฉยมาก >.<

อาชีพในท้องถิ่นบางกะเจ้า ทำการค้าเล็กๆน้อยๆอยู่ในชุมชน บ้านนี้รับปักเสื้อนักเรียน

เมื่อมีร้านรับปักเสื้อนักเรียน แสดงว่าแถวนี้ต้องมีโรงเรียน นี่ โรงเรียนอยู่นี่ เป็นโรงเรียนที่อยู่คู่กับชุมชน

อาชีพท้องถิ่นอื่นๆก็ยังมี อาชีพมาตรฐานโลกนั่นก็คือ ร้าวโชว์ห่วยหรือว่าร้านขายของชำ หลายๆคนก็เริ่มคิดกันว่าเมื่อเปิดเออีซีแล้วร้านเหล่านี้จะเป็นอย่างไร ที่จริงไม่ค่อยเกี่ยวกับเออีซีหรอก เพราะแม้ไม่มีเออีซี ร้านเหล่านี้ก็เผชิญภัยคุกคามจากร้านสะดวกซื้ออยู่แล้ว

นี่ๆ ชนบทสุดๆ เหมือนในต่างจังหวัดเลย (ที่จริงบางกะเจ้าก็ต่างจังหวัดนั่นแหละ แต่ว่าบังเอิญอยู่ติดกรุงเทพฯ) ปั๊มน้ำมันนี้เป็นปั๊มที่พัฒนามาจากปั๊มน้ำมันหลอดแบบเก่า ที่เห็นหลอดสายยางติดตั้งบนถังน้ำมันแดงๆนั่นแหละ ปั๊มน้ำมันหลอดยังพอเห็นได้บ้าง แต่เหลือน้อยแล้ว เนื่องจากพัฒนามาเป็นตู้ที่เห็นในรูปนี้แทน

ที่เห็นในภาพนี้เรียกว่า ตู้น้ำมันหยอดเหรียญ หยอดเหรียญแล้วเติมน้ำมันเอาเอง น้ำมันจะไหลออกมาตามจำนวนเงินที่หยอด เป็นที่นิยมในต่างจังหวัดยุคนี้ และสินค้าตู้น้ำมันหยอดเหรียญนี้เป็นสินค้าในกลุ่มหยอดเหรียญที่สร้างกำไรให้แก่หุ้น SINGER อย่างงดงาม

นี่ก็เป็นร้านกาแฟท้องถิ่น แต่ว่าแต่งให้โมเดิร์นหน่อย ก็ดูน่ารัก กลมกลืนเข้ากับบรรยากาศดีเหมือนกัน

นี่เป็นร้านอาหารระดับหรูในบางกะเจ้า 

นี่แหละ ชนบทบางกะเจ้า ปอดของกรุงเทพฯ สงบร่มเย็น น่าเที่ยว แต่นี่เป็นส่วนที่อยู่ในซอยเพชรหึงษ์ หากขี่จักรยานเลยออกไปอีกจะเข้าสู่ถนนใหญ่ และไปถึงตลาดบางน้ำผึ้ง ภาพชนบทแบบนี้ก็จะเปลี่ยนไปแล้ว ไม่ได้เห็นแบบนี้อีก เอาไว้สัปดาห์หน้าไปเที่ยวกันต่อนะคร้าบ ^_^

25/06/2014 การลงทุนหุ้นและกองทุนรวมในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพ (healthcare industry) (4)

กำไรต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ของหุ้นในซับเซ็กเตอร์โรงพยาบาล ยา และวัสดุอุปกรณ์ทางการแพทย์ ดีกว่าซับเซ็กเตอร์ไบโอเทคเสียอีก อีกทั้งความผันผวนน้อยกว่า

หลังจากที่ลุงแมวน้ำดูดน้ำปั่นจนชื่นใจแล้วจึงคุยต่อ

“เมื่อกี้เราคุยกันถึงไหนแล้วล่ะ” ลุงแมวน้ำถาม

“ลุงดูดน้ำปั่นทีไรเป็นลืมเรื่องที่เราคุยกันทุกที” ลิงบ่น “ลุงบอกว่าในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพยังมีซับเซ็กเตอร์อื่นที่ให้ผลตอบแทนดีและเสียวไส้น้อยกว่าซับเซ็กเตอร์ไบโอเทคโนโลยีไง”

“อ้อ ใช่ ลุงเล่าค้างไว้ตรงนั้นเอง” ลุงแมวน้ำพูดพลางดึงกระดาษแผ่นหนึ่งออกมาจากหูกระต่าย จากนั้นคลี่ออกแล้วพูดต่อ “เอ้า นายจ๋อ มาดูนี่



หุ้นโรงพยาบาล หุ้นยา และหุ้นวัสดุอุปกรณ์ทางการแพทย์


“ตารางนี้เป็นข้อมูลทางปัจจัยพื้นฐานของซับเซ็กเตอร์ต่างๆในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพ ข้อมูลนี้ลุงเอามาจาก Yahoo Industry Center ซึ่งทางยาฮูก็มีการจัดแบ่งซับเซ็กเตอร์ในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพแตกต่างไปจากที่ลุงแมวน้ำเคยยกตัวอย่างมาให้ดู แต่ก็ไม่เป็นไร แม้จะแบ่งซับเซ็กเตอร์ไม่เหมือนกัน แต่ก็มีความคล้ายคลึงกันอยู่ สามารถใช้ดูเป็นแนวทางได้

“ตารางนี้แสดงซับเซ็กเตอร์พร้อมกับขนาดมาร์เก็ตแคป ค่าพีอีเฉลี่ยของซับเซ็กเตอร์ รวมทั้งยังแสดงค่า ROE, dividend yield, และค่า net profit margin เฉลี่ยของซับเซ็กเตอร์อีกด้วย”

“แล้วดูยังไงล่ะลุง” ลิงถาม “มีแต่ตัวเลขเต็มไปหมด ผมดูไม่ค่อยเข้าใจ”

“เมื่อนายจ๋อซื้อหุ้น เรื่องที่นายจ๋อให้ความสำคัญที่สุดในการเลือกหุ้นคืออะไรล่ะ” ลุงแมวน้ำถาม

“ก็ผลกำไรน่ะสิลุง ถามได้” ลิงตอบ

“ใช่แล้ว สิ่งที่นักลงทุนสนใจมากที่สุดก็คือเงินที่ลงทุนไปนั้นให้ผลตอบแทนได้มากน้อยเพียงใด” ลุงแมวน้ำตอบ “ในเชิงการเทรด ก็หมายถึงการที่เราซื้อหุ้นในราคาถูกแล้วขายได้ในราคาแพงๆ แต่ในเชิงการทำธุรกิจ ก็หมายถึงว่าธุรกิจนั้นเอาเงินลงทุนของผู้ถือหุ้นไปดำเนินธุรกิจแล้วธุรกิจนั้นมีกำไรเมื่อเทียบกับเงินลงทุนแล้วเป็นอย่างไร”

“ก็ยังงงอยู่เลยลุง” ลิงทำหน้างงๆ

“ไม่เป็นไร ในชั้นนี้ลุงสรุปง่ายๆก็แล้วกันว่า เมื่อนักลงทุนพิจารณาหุ้นด้วยปัจจัยพื้นฐาน ตัวเลขทางการเงินค่าหนึ่งที่นักลงทุนให้ความสนใจก็คือค่า ROE (return on equity) ซึ่งค่านี้แสดงกำไรสุทธิของกิจการหารด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น ค่านี้ถือกันว่ายิ่งสูงก็ยิ่งดี โดยทั่วไปนักลงทุนมักหาหุ้นที่มีค่า ROE เกินกว่า 15%  เพราะนั่นแปลว่าเงินลงทุนของเราให้ผลตอบแทนที่ดี” ลุงแมวน้ำพูด

“ลุงพูดสั้นๆ ง่ายๆ แบบนี้แต่แรกก็หมดเรื่อง” ลิงจ๋อยิ้มออกมาได้ พลางก้มหน้าดูในตาราง “ไหน ลุง แล้วกลุ่มไหนมีค่า ROE สูงๆบ้างล่ะ”

“นายจ๋อดูที่ซับเซ็กเตอร์ไบโอเทคโนโลยีก่อน เห็นไหมว่า ROE ของซับเซ็กเตอร์นี้เฉลี่ยแล้วมีค่า 4.7% ในทางปัจจัยพื้นฐานถือว่าผลตอบแทนต่อเงินลงทุนยังไม่สูงนัก ที่เป็นเช่นนี้ก็เพราะว่าหุ้นในกลุ่มนี้แตกต่างกันมากนั่นเอง บางบริษัทก็ขาดทุนหนัก บางบริษัทก็กำไรมาก เฉลี่ยแล้วจึงได้ตัวเลขที่ดูไม่น่าประทับใจนัก” ลุงแมวน้ำอธิบาย “ทีนี้ลองดู 3 บรรทัดบนสุดของตารางนี้ เห็นไหมว่าค่า ROE เป็นอย่างไร”

“ว้าว” ลิงอุทาน “ซับเซ็กเตอร์โรงพยาบาล ค่า ROE สูงดีจัง ตั้ง 78.9%”

“สามบรรทัดแรกของตารางคือ 3 ซับเซ็กเตอร์ที่มีค่า ROE สูง คือให้ผลตอบแทนต่อเงินลงทุนสูง จะเห็นว่าโรงพยาบาลให้ผลตอบแทนดีมาก คือ 78.9% รองลงมาคือซับเซ็กเตอร์ผู้ผลิตยารายใหญ่ มีค่า ROE 24.9% และตามด้วยซับเซ็กเตอร์ผู้ผลิตวัสดุทางการแพทย์ พวกที่ใช้แล้วทิ้งไป เช่น ชุดตรวจเบาหวาน ชุดตรวจการตั้งครรภ์ สายยาง เข็ม หลอดฉีดยา ฯลฯ ให้ค่า ROE 14.5% สามกลุ่มนี้ก็น่าลงทุนเช่นกัน” ลุงแมวน้ำพูด “หากดูจากตัวเลข สามกลุ่มที่ลุงว่านี้ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อเงินลงทุนดีกว่ากลุ่มไบโอเทคอีก และราคาก็ผันผวนน้อยกว่า ผู้ที่ไม่ชอบความหวือหวาก็คงชอบ เพราะไม่ค่อยเสียวไส้ แต่หากชอบความตื่นเต้นผจญภัยก็ต้องไปกลุ่มไบโอเทค”

“เดี๋ยวก่อน ลุง นี่เป็นข้อมูลของตลาดหุ้นอเมริกานี่” ลิงจ๋อทักท้วง “แล้วผมจะเอามาใช้ประโยชน์อะไรได้ล่ะ”

“ได้สิ อย่าลืมว่านี่คือเมกะเทรนด์หรือเป็นกระแสโลก ตลาดหุ้นอื่นๆก็ยังสามารถยึดแนวทางนี้ได้ นั่นคือ หุ้นในกลุ่ม โรงพยาบาล ยา วัสดุอุปกรณ์ เครื่องมือแพทย์ มีแนวโน้มให้ผลตอบแทนที่ดี” ลุงแมวน้ำตอบ “และนอกจากนี้ เรายังสามารถใช้เป็นแนวทางในการเลือกหุ้นและกองทุนรวมได้อีกด้วย”

“งั้นเหรอครับ ถ้ายังงั้นขยายความต่อเลยลุง” ลิงจ๋อพูด “พูดถึงกำไรแล้วผมหายง่วงเลย”

“เดี๋ยวก่อน ลุงคอแห้ง...” ลุงแมวน้ำพูด แต่ยังไม่ทันจบประโยค

“โอ๊ย ไม่ต้องหยุดดูดน้ำปั่นแล้ว ลุงเล่าต่อก่อน กำลังอยากรู้” ลิงจ๋อดุ “ทำไมคอแห้งบ่อยจริง”

“อ้อ อ้อ อ้อ ยังไม่ดูดน้ำปั่นก็ได้ เฮ้อ...” ลุงแมวน้ำจ๋อย “ก็นี่แหละ ในตลาดหุ้นบ้านเราไม่มีหุ้นไบโอเทค มีแต่หุ้นโรงพยาบาล แต่จากข้อมูลนี้ลุงก็กำลังจะบอกว่าหุ้นโรงพยาบาลนี้ก็เป็นกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนดีไง ก็เลือกลงทุนได้ และนอกจากนี้ ตอนนี้เรายังมีหุ้นผู้ผลิตยา วิตามิน และผลิตภัณฑ์เสริมอาหารแล้วด้วย ก็เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจเช่นกัน  นอกจากนี้ เรายังมีกองทุนรวมในธีมสุขภาพที่ไปลงทุนในต่างประเทศด้วย 3 กองทุน เราก็ใช้หลักนี้ในการพิจารณาเลือกลงทุนได้”

“อ้อ ถ้ายังงั้นในบ้านเราก็มีหุ้นและกองทุนในอุตสาหกรรมดูแลสุขภาพให้เลือกพอสมควรเลยสินะ ถ้ายังงั้นมีหุ้นและกองทุนอะไรที่น่าลงทุนบ้างละลุง” ลิงจ๋อถาม

“ถามกันตรงๆแบบนี้เลยรึ” ลุงแมวน้ำหัวเราะ “ตอบตรงๆไม่ได้หรอก แต่เอาเป็นว่าลุงจะเล่าภาพกว้างของอุตสาหกรรมนี้ในเมืองไทยให้ฟังก็แล้วกัน”

“คร้าบ เชิญเลยลุง” ลิงจ๋อตอบ

“พูดถึงกลุ่มยา วิตามิน ผลิตภัณฑ์เสริมอาหารก่อนก็แล้วกัน เพราะมีหุ้นเพียงไม่กี่ตัว กลุ่มนี้เท่าที่ลุงนึกออกก็มีเพียง 2 หุ้น

“หุ้น MEGA ผลิตยา ไวตามิน ผลิตภัณฑ์เสริมอาหาร หุ้นนี้ทาง MSCI เลือกเข้าไปคำนวณดัชนี MSCI Small Cap Index ด้วย ตลาดหลักทรัพย์จัดให้ MEGA อยู่ในกลุ่มพาณิชย์ ดังนั้นบางคนจึงอาจนึกไม่ถึงว่าในอีกมุมหนึ่งก็เป็นหุ้นในอุตสาหกรรมเฮลท์แคร์

“กับอีกหุ้นหนึ่งคือ หุ้น APCO นี่ผลิตพวกผลิตภัณฑ์เสริมอาหาร จัดอยู่ในกลุ่ม MAI ก็อยู่ในข่ายเฮลท์แคร์เช่นกัน”

“แล้วหุ้นโรงพยาบาลล่ะลุง บ้านเรามีหุ้นโรงพยาบาลอยู่ไม่น้อย แล้วจะเลือกยังไง” ลิงถาม

“ใช่แล้ว ตลาดหลักทรัพย์บ้านเรามีหุ้นโรงพยาบาลอยู่ไม่น้อย โดยจัดอยู่ในกลุ่มการแพทย์ นอกจากนี้ยังมีโรงพยาบาลที่อยู่ในกลุ่ม MAI ด้วย ปัจจุบันมีโรงพยาบาลในตลาดหลักทรัพย์ 16 แห่ง และที่ชวนให้งุนงงก็คือ หุ้นโรงพยาบาลเหล่านี้ถือหุ้นไขว้กันไปไขว้กันมาอีกด้วย กลายเป็นหุ้นในลักษณะเครือข่ายหรือพันธมิตรกัน” ลุงแมวน้ำพูด

“มีเครือข่ายไหนบ้างละครับ” ลิงจ๋อถาม

“ตอนนี้คนในวงการโรงพยาบาลก็พูดกันเล่นๆว่า โรงพยาบาลเอกชนมีอยู่แค่ 2 เครือข่าย คือ กลุ่มดุสิต กับกลุ่มนันดุสิต (non-dusit) คือหากจะมองกว้างๆก็มีแค่สองเครือข่ายแค่นี้แหละ คือ BGH และโรงพยาบาลที่ BGH ไปเทคโอเวอร์มาหรือไปถือหุ้นบางส่วน พวกนี้คือเครือดุสิต กับโรงพยาบาลอื่นๆที่กลุ่มดุสิตไม่ได้ถือหุ้น หรือถืออยู่น้อย ไม่ได้มีส่วนควบคุมการบริหาร ก็เรียกว่าเป็น non-dusit

“แต่ถ้าหากจะมองเป็นก๊กใหญ่ๆ ตอนนี้ก็น่าจะเป็น 3 ก๊ก คือ เครือโรงพยาบาลกรุงเทพ (BGH) อันประกอบด้วยโรงพยาบาลรามคำแหง (RAM) บำรุงราษฎร์ (BH) และโรงพยาบาลอื่นๆทั้งที่อยู่ในและนอกตลาดหลักทรัพย์อีกนับสิบโรงพยาบาล

“กับอีกกลุ่มคือ เครือโรงพยาบาลวิภาวดี (VIBHA) ประกอบด้วย โรงพยาบาลเชียงใหม่ราม (CMR) ศิขรินทร์ (SKR) วิภาราม แพทย์ปัญญา สินแพทย์ คือมีทั้งโรงพยาบาลทั้งในและนอกตลาดหลักทรัพย์เช่นกัน

“อีกกลุ่มคือ เครือบางกอกเชน (BCH) คือกลุ่มโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ การุญเวช และ WMC (World medical center)

“ข้อมูลเหล่านี้ไม่นิ่งนะนายจ๋อ กลุ่ม ก๊ก สัดส่วน เปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ เพราะตอนนี้กลุ่มโรงพยาบาลไทยเทคโอเวอร์กันสนั่น หุ้นโรงพยาบาลเดิมทีเป็นหุ้นกลุ่มที่ทนต่อสภาพเศรษฐกิจ (defensive stock) โตไม่เร็วแต่ก็ไม่ลงแรง แต่ตอนนี้หุ้นโรงพยาบาลต้องนิยามกันใหม่แล้วว่าเป็นหุ้นเติบโตเร็ว (growth stock)  โรงพยาบาลใหญ่ มีโรงพยาบาลในเครือมาก พวกนี้บริหารแพทย์ บริหารต้นทุนได้ดี กำไรมาจากการลดต้นทุนด้วย พวกนี้ก็ราคาหุ้นขึ้นดีเพราะว่ากำไรเติบโตดี

เปรียบเทียบราคาหุ้นในรอบ 5 ปีของหุ้นโรงพยาบาลกรุงเทพฯ (BGH) เกษมราษฎร์ (BCH) และวิภาวดี (VIBHA) เทียบกันดัชนีเซ็ต (SET index) จะเห็นว่าหุ้นโรงพยาบาลให้ผลตอบแทนหลายเท่าตัว ดีกว่าดัชนี ดังนั้น ในปัจจุบัน หุ้นกลุ่มโรงพยาบาลไม่ใช่หุ้นตั้งรับหรือ defensive stock แล้ว แต่ว่าเป็นหุ้นเติบโตสูง (growth stock)

“ส่วนพวกโรงพยาบาลเล็ก หรือโรงพยาบาลเดี่ยว ไม่มีเครือข่าย แม้ว่าผลประกอบการไม่ค่อยดี เนื่องจากต้นทุนสูง บริหารบุคลากรและบริหารต้นทุนให้ต่ำได้ยาก แต่ราคาหุ้นก็วิ่งดีเหมือนกัน เนื่องจากคาดหมายกันว่าสักวันหนึ่งอาจถูกเทคโอเวอร์ วันนี้ลุงพูดเฉพาะในภาพใหญ่ก่อน ลงรายละเอียดในตอนนี้ไม่ไหวเพราะว่าเยอะเหลือเกิน”

“ไม่เป็นไรครับลุง ผมฟังแล้วยังงงอยู่เหมือนกัน ลุงแมวน้ำพูดถึงกองทุนรวมด้วยดีกว่า” ลิงจ๋อซักต่อ



กองทุนรวมสุขภาพ (กองทุนรวมเฮลท์แคร์)


“กองทุนรวมโดยทั่วไปที่ลงทุนในหุ้นไทยมักมีหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลอยู่ด้วย แต่ กองทุนรวมที่ลงทุนในอุตสาหกรรมเฮลท์แคร์โดยตรง ตอนนี้มีเพียง 2 กองทุน และเป็นกองทุนประเภท FIF (foreign investment fund) คือไปลงทุนในต่างประเทศทั้งสองกองทุนเลย นั่นคือ กองทุนเปิดบัวหลวงโกลบอลเฮลธ์แคร์ (BCARE) ของค่ายบัวหลวง กับ กองทุนเปิดภัทร โกลบอล เฮลธ์แคร์ (PHATRA GHC) และ กองทุนเปิดกรุงศรีโกลบอลเฮลธ์แคร์อิควิตี้ปันผล (KF-HEALTHD)”

“รายละเอียดเป็นยังไงบ้างละลุง สามกองทุนนี้ต่างกันยังไง” ลิงจ๋อถาม

“โอย ลุงคอแห้ง ไม่ไหวแล้ว ขอดูดน้ำปั่นก่อนค่อยเล่าต่อ” ลุงแมวน้ำพูด